Quéribus est un Fonds à Impact

1. Une conviction de départ : les marchés ne se prédisent pas

Demander à un gérant de deviner si l'euro montera contre le dollar le mois prochain, c'est lui demander de jouer aux devins. Nous ne croyons pas aux devins.

Et la science est de notre avis.
La finance comportementale — ce champ de recherche qui étudie la psychologie des intervenants de marché — a établi depuis quarante ans que les prix ne peuvent pas être anticipés de façon fiable : les cours doivent intégrer en permanence une infinité d'informations imprévisibles, et personne ne détient de méthode pour deviner ce que demain apportera.

Mais cette même science a découvert autre chose, et c'est là notre point d'appui : si les prix sont imprévisibles, la psychologie des êtres humains qui les font bouger, elle, est remarquablement bien connue.

Les travaux de Daniel Kahneman (prix Nobel d'économie 2002) et d'Amos Tversky ont montré que face au risque, les investisseurs tombent toujours dans les mêmes pièges :

• le biais de confirmation — on ne lit que ce qui confirme notre opinion déjà formée ;
• l'aversion à la perte — la douleur d'une perte est si vive qu'on refuse de l'admettre, on laisse filer une position perdante en espérant qu'elle revienne ;
• l'excès de confiance — chacun se croit meilleur que la moyenne, même les professionnels ;
• l'ancrage — on reste fixé sur un prix d'achat ou un ancien sommet qui n'a plus aucune raison d'être une référence ;
• le comportement moutonnier — on suit le mouvement de la foule, précisément là où le risque devient le plus élevé.

Ces biais ne sont pas des accidents rares : ils sont systématiques, constants, universels. Ce sont des conventions d'interprétation récurrentes — des réflexes partagés par tous les humains face au gain et à la perte. Autrement dit : on ne peut pas prévoir les prix, mais on peut prévoir, avec une fiabilité documentée, la manière dont les foules réagiront aux mouvements de prix : vendre dans la panique après une baisse, suracheter dans l'euphorie d'une hausse, refuser d'admettre une erreur.

Notre méthode ne cherche pas à deviner les cours.
Elle consiste à identifier ces situations où la psychologie des intervenants devient prévisible — lorsque la peur, l'avidité ou l'entêtement de la foule créent des déséquilibres mesurables — et à positionner nos opérations en conséquence. Nous n'anticipons pas le marché : nous lisons ses participants.

À la différence de nombreux fonds, nous ne faisons aucun pronostic sur l'évolution des cours des devises : euro, dollar, yen, livre sterling ou franc suisse. Notre approche est délibérément non prévisionnelle. Nous ne cherchons pas à savoir où va le marché — personne ne le sait — mais à être bien positionnés quoi qu'il arrive.

Cette humilité face aux marchés n'est pas une faiblesse : elle conditionne toute notre gestion. Plutôt que de parier, nous appliquons des règles.

2. Le principe central : couper vite les pertes, laisser courir les gains

Notre rentabilité repose sur une asymétrie entre nos gains et nos pertes. En clair : quand une opération va contre nous, nous la soldons rapidement et la perte reste faible. Quand une opération joue en notre faveur, nous l'accompagnons le plus longtemps possible.

Pour comprendre pourquoi cette simple discipline suffit, prenons un exemple concret sur 100 opérations :

• 50 opérations se soldent par une perte maîtrisée — disons 1 unité chacune ;
• 50 opérations dégagent un gain supérieur — disons 2 unités ou plus chacune.

Bilan : 50 × (−1) + 50 × (+2) = +50 unités, alors même que nous avons eu raison une fois sur deux seulement.

Autrement dit, nous n'avons pas besoin d'avoir souvent raison : nous avons besoin de bien gérer nos pertes et nos gains. Un gérant qui se trompe une fois sur deux mais applique cette règle fait mieux qu'un gérant qui se trompe rarement mais laisse filer ses pertes.

3. La formule derrière la performance

Pour les lecteurs qui aiment les chiffres, la performance d'une telle gestion s'écrit simplement :

R = (Gm − Pm) × f

De ces quatre éléments, deux seulement dépendent de nous : la perte moyenne (Pm) et la fréquence (f). C'est précisément sur ces deux leviers que nous travaillons, jour après jour.

Levier 1 — Réduire la perte moyenne (Pm)

Quand le marché va contre nous, nous ne discutons pas : nous clôturons l'opération. Rapidement, mécaniquement, sans espérer un rebond. C'est la partie la moins agréable du métier — admettre son erreur — mais c'est aussi celle qui protège votre capital et rend les graphiques de performance du fonds si réguliers.

Levier 2 — Augmenter la fréquence (f)

Une approche qui limite ses pertes a besoin de nombreuses occasions de s'exprimer. Nous pourrions multiplier les opérations à outrance sur une seule devise — c'est le trading à haute fréquence, dont nous ne sommes pas partisans. Nous avons préféré une autre voie : la diversification.

4. La diversification : plusieurs devises plutôt qu'une seule

Nous intervenons sur les grandes monnaies mondiales — euro, dollar, yen, livre sterling, franc suisse, dollar canadien, dollar australien… Chaque couple de devises a son rythme, ses phases de tendance et ses accalmies. En répartissant nos opérations sur ces nombreux marchés :

• nous multiplions les opportunités (le levier f), sans recourir au trading à haute fréquence ;
• nous réduisons l'impact d'un marché décevant : quand l'euro/dollar est calme, une tendance sur le yen ou la livre peut prendre le relais ;
• nous lissons la performance globale, ce qui explique la faible volatilité de nos résultats.

La diversification n'est pas ici un argument marketing : c'est l'autre pilier de la méthode.

5. L'outil : des algorithmes au service de la discipline

Surveiller en continu des dizaines de paires de devises, appliquer sans faille des règles de fermeture des positions perdantes, ne jamais céder à l'émotion d'un soir de marché agité — aucune équipe humaine ne peut le faire de manière parfaitement constante. Les nôtres non plus.

C'est pourquoi nous confions l'exécution de nos règles à des algorithmes de trading. Leur rôle n'est pas de « prévoir » le marché — encore une fois, personne ne le fait — mais d'appliquer la méthode :

• ouvrir les opérations présentant un profil rendement/risque favorable ;
• solder automatiquement celles qui dépassent la perte admise ;
• laisser courir les gains tant que la tendance se prolonge ;
• surveiller le risque global du portefeuille, en continu.

L'algorithme n'a ni peur, ni espoir, ni fatigue. Il a seulement la discipline que nous lui donnons — et c'est cette discipline qui construit la performance.

6. Ce que cela change pour vous, investisseur

La méthode Quéribus tient en quatre engagements :

• Aucun pronostic — nous ne parions pas sur l'avenir, nous gérons le présent.
• Des pertes toujours petites — soldées vite, elles protègent le capital.
• Des gains laissés libres de grandir — ce sont eux qui fabriquent le rendement.
• Une surveillance permanente — les marchés ne dorment jamais, nos algorithmes non plus.

Le tout avec un objectif affiché : 10 % par an, et une règle qui nous est propre : pour chaque euro de gain versé à nos investisseurs, un euro est donné à des œuvres caritatives.

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement en devises présente un risque de perte en capital.